国产91精品

&苍产蝉辫;2015年11月22日，北京下起了今年冬天的第一场大雪，人们赏雪、玩雪，新奇不已。这个冬天才刚刚开始。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;而在经济领域，那些与宏观经济周期密切相关的行业，正在经历另一场冬天。这个冬天已经有一段时间了，客户经理们正在盼着它早日结束。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;这些行业，包括煤炭、有色金属、冶炼、工程机械、钢铁、造船、基建，乃至于房地产、红木家具、奢侈品售卖等等，甚至也包括各行业中以出口为导向的公司。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;有的公司，已经办理了转贷、贷款延期，半年或者一年，客户经理们担忧：到期怎么办？这些行业能复苏吗？销售和价格能涨上来吗?

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;今天，我以矿山资源型公司为例来说一说。其他行业可参照。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;矿山资源型公司的核心特征有两个：一是资源；二是强周期，也就是强烈的周期性波动，并且与宏观经济周期密切相关。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;对矿山公司来说，最大的风险是没有资源，资源开采枯竭了。另外，就是处于周期底部的时候，非常难熬。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;资源不仅是量的概念，还有品位等级、伴生矿、开采难度、运输距离、配套条件等因素。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;在经济繁荣阶段，假如你的资源储备丰富、品位高、开采和运输便利，你就能获得较高的价值。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;此时，出于对利润的追逐，大量资金涌入采矿业，但是，由于矿山的建设周期较长，产能形成有一个过程，往往到项目建成的时候，经济已经下行，不需要那么多矿产了，这就形成了供过于求和价格下跌。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;矿产等大宗产物还有一个金融属性。经济下行、供过于求加上金融炒作，使得此时价格的下跌十分剧烈。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;同样地，在经济复苏的时候，由于矿山产能恢复慢，供不应求，价格的上涨也很猛烈。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;供需不平衡和金融炒作的双重作用下，我们看到，矿业的周期性波动幅度非常大，大于宏观经济的波动。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;资源型行业既然是跟宏观经济高度敏感的行业，要分析它，首先要把宏观经济走势搞清楚。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;我的看法，很长时间内，中国经济再现2003年到2012年那样热火朝天的景象是不可能了。而世界经济复苏，更是遥遥无期。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;首先，中国经济进入新常态，国内大部分基建已经完成：大部分省会城市都有了两条以上的地铁，多数省会城市有五六条地铁，纵贯全国的高铁网也即将形成，而高速公路骨干网，也已成形，部分地区已出现车流量不足。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;另外，大家所不知道或不相信的一个数据是，中国的居民住房自有率已经是全球最高。这个数字是真实的，这不仅是由于中国经济的发展，也由于中国人根深蒂固的强烈的拥有自有住房的观念。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;在这种情况下，继续靠投资基础设施拉动经济，有些难以持续，效用已经有限。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;再看欧美经济，本轮危机远没有结束。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;欧美在20词30年代和60词70年代经济危机后，都花了10年以上的时间才恢复。30年代靠基建和战争走出危机，70词80年代靠电子滨罢业兴起走出危机。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;此轮危机肇始于本世纪初的互联网泡沫，但由于从格林斯潘起，一直采用极度宽松的货币政策来对冲经济危机，使得危机没有充分释放，延拓至今。最终，欧洲也搞宽松，日本安倍政府更是大放水，但都没有解决经济深层次的问题。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;通过宽松这种慢性疗法，危机的程度降低了，但是危机的时间会大大延长，延长到我们想象不到的长度。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;现在的局面，既不可能通过30年代的战争来解决危机，也没有6、70年代的新技术和新产物，欧美经济新的增长点还没找到，多久能找到还不清楚。加上恐怖袭击和“难民潮”的影响，欧美经济什么时候走出危机，还看不到希望。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;实际上，全球经济的希望在中国。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;还以矿业为例。2003年到2012年的繁荣周期，是中国的经济高速增长起来，对资源的需求量很大，全球主要矿石的60%运往中国，带动了一轮大宗资源价格的高涨。其中，2008年，欧美经济已经下行，也是中国的4万亿刺激政策，使得矿业的繁荣又延续到2012年。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;本来，2012年中国国内需求下降，产能过剩之后，可以通过“一带一路”(新丝绸之路经济带和海上丝绸之路)，找到新的增长点，从而给世界经济带来希望。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;“一带一路”沿线国家，基础设施差，工业欠发达，中国的工程建设和制造业产能正好可以促进他们的经济发展，满足他们的需要。同时，中国的产能得到释放，又能保持对矿产资源和欧美技术、设备乃至消费品的需求，从而使世界经济走向良性循环。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;但是“一带一路”西向的一带，由于石油价格的下跌，目前缺乏购买力，看来有点儿悬。东向的一路，由于这些国家普遍贫瘠而且不安定，可能也比想象的要艰难得多。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;加之，中东地区的政治动荡和恐怖袭击，使得中国的“一带一路”战略实施起来，面临更加复杂的局面。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;非洲也很需要中国的产能，可惜的是，非洲也不平静。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;假如中国的经济不能恢复高增长，那么，放眼全球，哪里还有中国这么大的经济体，可以以每年百分之7到8的速度增长十几年，从而拉动世界经济?

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;世界曾经寄希望于印度，因为印度的人口多，国土面积大，如果印度能成为第二个中国，的确可以拉动世界。可是印度已经按他们的模式搞了60年了，到现在，印度的主要铁路还是上上个世纪的。印度能行吗？

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;什么时候，地球上才能发展出第二个中国?如果不能确定这个，那凭什么确定矿产的价格很快就能上去呢？

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;所以，你看这个环：世界经济的希望在中国，中国的希望在“一带一路”，“一带一路”受阻于世界政治和安全动荡，动荡暂时无解，所以即使动荡结束，世界就会齐心协力吗？就没有大国遏制中国、阻碍“一带一路”了吗？需知，“一带一路”走出去的，不光是中国的产能，还有中国的货币。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;循着这样的思路，你会发现，世界经济危机结束，需要具备以下条件：消灭滨厂恐怖主义、中东非洲稳定、世界海清河晏、大国齐心协力——这哪一件事情是短期可以做到的？

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;我在2011年写的《海外投资的政治风险》一文里，曾说过：“本人预计本轮世界政治动荡期会持续5～10年”。目前过去了4年，最长还有6年。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;现在看，由于中东乱局之后，滨厂和难民潮的兴起，世界局势比过去更为复杂，动荡期的结束，可能要到当年预测的最大值，也就是6年后。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;而一个新的世界秩序的建立，也至少还需要6年以上。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;如果维持我2011年的判断不变，则本轮世界经济真正恢复，预计还需要6年。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;6年，可真够漫长的。
&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;你的贷款可以延期到那个时候吗？

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;冬天，刚刚开始。
&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;冬天还很漫长。