国产91精品

&苍产蝉辫;2015年5月15日，央行潘功胜副行长出席国务院政策吹风会并就进一步推动信贷资产证券化市场健康持续发展答记者问，在记者会中，其回答了一些记者对于地方政府债务置换的提问，对于市场的几个认识误区进行了解答：

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;误区一：央行因为地方债置换而进行了量化宽松

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;潘功胜：我们也注意到，这两天市场上有一些解读，有些解读我觉得并不是很正确。商业银行的贷款置换成地方政府的债券，它在商业银行的资产负债表上表现为资产组合发生改变，原来是贷款变成了债券，是资产组合的改变，在这个过程中不涉及中央银行进行相应流动性的投放。我觉得在市场上有一些误读。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;二是在这个文件里提到将地方债纳入到部分货币政策操作工具的抵押品和质押品的范围，市场上也有一些过度解读。其实这只是意味着地方政府债与国债，与政策性金融债这些金融产物一样，获得了抵押品的一种资格，但是它不意味着中央银行将因此开展相对应特定额度的流动性的投放。这是两个概念，所以不能误读为量化宽松。谢谢。

    误区二：江苏省地方债发行状况不好、定向发行是行政摊派而非市场化方式

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;潘功胜：你提到的对于江苏的案例，我从媒体上看过，我觉得媒体的报道是不准确的。地方政府债券的置换有几种方式，这种定向的置换是其中的一种方式，除了这种方式以外还有一般公开发行的方式。从我们目前掌握的情况来看，金融机构对债券的置换积极性还是比较高的，对于改善资产组合，节约资本，降低经营风险，提高资产的流动性水平等很多方面都是有好处的。希望地方政府和金融机构基于市场化原则，平等自愿，协同做好这项工作。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;此时，财政部副部长史耀斌补充说道，

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;我同意潘行长的意见。债券利率怎么定，我想这个刚才潘行长在回答前一个问题的时候已经讲过了，不管是采取刚才讲到的定向承销的方式，需要政府发债机构、银行和承销商之间进行磋商，当然包括谈判等等这种方式，也就是采用市场的方式来确定这种利弊，这也符合我们目前正在进行的财政体制改革和金融体制改革，我就补充这么一句。

    误区叁、资产证券化会重蹈美国覆辙

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;首先回答第一个问题，在中国推动信贷资产证券化市场发展的进程中，我们也是非常认真的研究国际上的主要经济体在资产证券化发展进程中的经验和教训，以及在金融危机以后，在金融监管方面的改革。比如说在金融危机以后，美欧这些主要的经济体普遍加强了对资产证券化的监管，资产证券化市场的重心也从原来的鼓励金融创新转向对资产证券化风险隐患的防范。比如美国政府发布的《多德——弗兰克法案》，资产证券化的监管改革是它其中很重要的一个内容，它的核心是强制要求风险自留，发起人要强制进行风险自留，强化信息披露等一系列具体措施。我们中国信贷资产证券化目前总体的规模不是很大，但随着市场规模的扩大，我们也需要高度的重视风险防控。有这么几个方面。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;第一，要防止过度证券化。国务院常务会议明确扩大试点，不搞再证券化，因为资产证券化从理论上来说是可以进行多层的证券化，证券化做的层级越多，基础资产和投资人之间的距离就越遥远，证券化产物也会变得复杂，不仅客观上会使风险难以识别，主观上也会产生过度转移风险的道德风险。所以中国在发展信贷资产证券化的过程，我们强调一个基本的原则，要保证资产证券化产物的简单、透明。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;第二，要坚持市场创新和监管相协调的发展理念。加强市场创新与监管相协调，以及监管部门之间的协调。

&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;第叁，完善制度建设。在制度建设方面我们也充分吸取金融危机的教训，以及金融危机以后主要经济体金融监管改革的一些成果。比如说，我们要建立一个动态、标准、透明的信息披露机制，包括在产物的存续期有一个持续的信息披露机制，以及对于信息披露的评价机制。比如说，我们要加强对发行人、对评级机构等中介机构的规范管理，督促中介机构切实履行他们的责任。再比如说，要进一步完善风险自留制度，发行人发起的资产证券化产物自己要自留一部分，防止在资产证券化过程中发行人的道德风险，这也是美国资产证券化监管改革很重要的一个要点。